La prosperità può essere un'illusione. Mentre ci sono stati commenti coerenti (e per lo più senza fiato) sull'enorme ricchezza nel mercato cinese, indicatori fondamentali come la proprietà e la recente frode finanziaria esposta nel documentario del 2018, The China Hustle, mostrano che, nonostante il boom immobiliare, il numero crescente di quotazioni pubbliche Aziende cinesi e il consumo rabbioso di beni di lusso; le cose potrebbero arrivare al culmine quando la realtà colpisce.

Con le pubblicazioni ufficiali che ancorano la crescita del PIL del terzo trimestre della Cina al 6,5%, la "fabbrica del mondo" sta raggiungendo il suo ritmo più lento in nove anni e se l'industria dei beni di lusso continua a dipendere dal mercato per la crescita dei ricavi, sarebbe una ricetta per il disastro.

"Non ci sono bravi ragazzi in questa storia, incluso me." - Dan David, co-fondatore di GeoInvesting

Business del lusso: l'illusione della ricchezza cinese, il consumo cinese di beni di lusso e il trambusto cinese

All'aperto del documentario del 2018, The China Hustle, Dan David, co-fondatore di GeoInvesting, una società che ha fatto milioni di ricerche di due diligence e quindi cortocircuito su società cinesi quotate in borsa fraudolente, è il primo ad ammettere: “Non ci sono bravi ragazzi in questa storia, incluso me. ”

Avvenuto principalmente dopo la crisi finanziaria del 2008, quando i mercati statunitensi si sono schiantati nel 2008, è stata una truffa internazionale perpetrata da banche d'investimento di terzo livello fino al 2012. Per 4 anni, circa 14 miliardi di dollari sono stati truffati da investitori americani, inclusi fondi pensione e pensioni. Le "fusioni inverse" progettate da queste banche hanno consentito alle società cinesi di abbandonare operativamente le società americane quotate in fallimento ma ancora legalmente attive e di raccogliere fondi attraverso l'emissione di azioni a Wall Street con poca o nessuna supervisione.

La possibilità di partecipare alla "storia della crescita della Cina" o alla corsa all'oro cinese offre il seducente fascino e l'assicurazione illusoria in un mercato quasi regolato. Ma le cose sono venute alla luce, quando un gruppo di investitori, tra cui GeoInvesting di David, ha notato che i profitti di queste società cinesi erano sopravvalutati alla Securities Exchange Commission o SEC, le successive indagini hanno mostrato che il governo cinese aveva scarso interesse nel perseguire queste società fradulenti non vi è alcuna volontà nelle sale del Senato di Washington di incaricare queste aziende erranti.

Con il video segretamente catturato di fabbriche e ditte che descrivono poca attività produttiva o logistica, questi "conglomerati" cinesi sono stati esposti e mentre un gruppo di investitori aveva approfittato della vendita allo scoperto di queste ditte, il danno è stato fatto.

Perché la Cina "trambusto"?

In un documento accademico del 2005 pubblicato nel Law & Society Review, volume 39, numero 3, il professor Xin He (attualmente con facoltà di giurisprudenza, Università di Hong Kong, 2018), un esperto legale in Cina ha esplorato il motivo per cui gli imprenditori a Pechino non lo fanno rispettare pienamente gli statuti e le normative legali. Scoprì che la non conformità diffusa era la regola piuttosto che un'eccezione rispetto ad altri paesi in via di sviluppo di progressi equivalenti e si riduceva a ostacoli istituzionali e culturali: i ritardi dalla transizione cinese da precedenti ambienti istituzionali avevano radicato alcuni atteggiamenti nella popolazione con conseguente corruzione, ricerca dell'affitto e vari livelli di relazioni cliente-cliente - i più pubblicizzati guan xi 关系 - l'essere occidentale uguale: "Mi gratti la schiena, io grido la tua".

Studi comparativi nei paesi post-comunisti indicano che il rispetto legale delle persone è in gran parte dovuto a incentivi e sanzioni (Feige 1997). Nel perseguimento della prosperità finanziaria, il
le autorità e la legge non sono degne di rispetto e pertanto non è nel loro interesse personale a obbedire. Ironia della sorte, la situazione è aggravata da un'opzione semi-giuridica equilibrata, seppur dispari, che è rafforzata e sostenuta a livello istituzionale da imprese locali, forze dell'ordine e autorità locali perché i loro interessi sono indissolubilmente intrecciati con essa, inevitabilmente dagli stessi funzionari, sebbene in conflitto di interessi commerciali e il già citato "guan xi". L'intera situazione costituisce un equilibrio generale attraverso il quale i vari interessi sono bilanciati e, come esplorano il documentario The China Hustle, non era nell'interesse delle autorità cinesi perseguire queste aziende fradulenti perché l'illegalità in questo caso era perpetrata su terra straniera.

"Se questa azienda fosse fraudolenta ... cosa dice del resto del mercato?" - Le infrastrutture cinesi non costruiscono per nessuno - Ghost Cities

La prosperità e la ricchezza economica della Cina sono spesso esemplificate nel massiccio boom edilizio o nel consumo sfrenato di beni di lusso. Tuttavia, nel 2016, il Washington Post ha presentato un leggero singhiozzo nella miracolosa storia di crescita del PIL a doppia cifra della Cina: la Cina ha versato miliardi per costruire una nuova città chiamata Lanzhou New Area all'interno della provincia di Gansu situata sulla Cintura economica della via della seta cinese. La città doveva essere il suo gioiello della corona o "diamante", ma finora non è stato altro che carbonio e sabbia, completi di monumenti sgargianti di pseudo-ricchezza: repliche del Partenone e della Sfinge.Parlando con Washington Post, Rodney Jones, fondatore di Wigram Capital Advisors a Pechino, ha condiviso le preoccupazioni di un doppio malvagio in attesa di ricadere sull'economia capitalista gestita dal governo.

"Hai avuto un'enorme crescita del credito e investimenti in progetti che non generano un ritorno economico. Ora stai affrontando due shock: devi fermare la crescita del credito e gestire i crediti in sofferenza e devi anche vedere come l'economia si espande una volta terminato il boom del credito ". - Rodney Jones, fondatore di Wigram Capital Advisors a Pechino

La Fondazione per l'Educazione Economica è molto più critica nelle sue critiche alla ricchezza della Cina e i progetti come la Nuova Area di Lanzhou intendevano servire come una nuova zona di libero scambio e centro logistico della Via della Seta con parchi industriali dedicati alla produzione e alla petrolchimica: costruzione di questi le cosiddette città fantasma sono probabilmente finanziate dall'espansione del credito artificiale. In altre parole, le persone non necessariamente risparmiano per comprare una casa in futuro; il governo sta semplicemente stampando denaro. Di conseguenza, quando le case sono finite, le persone non hanno risparmiato abbastanza per comprarle tutte. Questo tipo di costruzione non contribuisce alla prosperità; è l'illusione della prosperità.

"Il boom del credito cinese è uno dei più grandi e più lunghi della storia. Precedenti storici di boom creditizi "sicuri" di tale portata e velocità sono pochi e tutt'altro che confortanti. " - Sally Chen e Joong Shik Kang, Fondo monetario internazionale

"Se qualcosa non può andare avanti all'infinito, si fermerà", la conoscenza comune sintetizzata sinteticamente da Herbert Stein, presidente del consiglio dei consiglieri economici degli Stati Uniti sotto Richard Nixon e Gerald Ford, sta commentando a vanvera che un'economia non può essere infinitamente alimentata dal debito . Pertanto, l'eventuale implosione degli enormi debiti interni della Cina risuonerà non solo in Cina ma sulle molte economie il cui commercio dipende da essa. Non sappiamo come finirà l'ondata di debito, ma sappiamo che è iniziato nei primi anni 2000 quando il debito lordo cinese era in media dal 170 al 180% del PIL, era più alto della maggior parte delle economie emergenti ma non molto più alto. Nel 2008, la crisi finanziaria globale derivante dal crollo del sistema finanziario occidentale ha portato il Partito comunista, sostenendo la loro economia (la fonte della loro legittimità e potere) a una melodia del 12,5% del PIL nel tentativo di compensare la caduta richiesto. Come per tutte le economie centralizzate, il Partito ha stabilito che era necessaria una compensazione permanente e si sono liberati: la quota degli investimenti lordi in PIL è passata da un alto 41% del PIL nel 2008 al 48% nel 2010. Mentre l'enorme boom degli investimenti è stato uno steroide iniezione che ha mantenuto la crescita vicino al 10%, il danno è stato fatto - la Cina è stata agganciata a un debito enorme, potenzialmente insostenibile. Ma in economia come in fisica, ciò che sale, deve scendere e lungi dall'aumentare il tasso di crescita sottostante della Cina, un rallentamento è seguito presto. Il governo cinese stava affrontando un doppio colpo di debito e crescita più lenta. Secondo il Financial Times, il debito lordo della Cina è esploso dal 171% nel 2008 al 299% del PIL nel primo trimestre del 2018. Inoltre, la soluzione è stata dolorosa e se ha perso la fiducia del pubblico nel Partito comunista cinese (PCC), il il risultato era inconcepibile: compiacenza, mancanza di leadership e protezionismo l'avevano distratto dal necessario riequilibrio della sua economia. Il recente articolo pubblicato dagli analisti dell'FMI Sally Chen e Joong Shik Kang ha affermato che "il boom del credito cinese è uno dei più grandi e più lunghi della storia. Precedenti storici di boom creditizi "sicuri" di tale portata e velocità sono pochi e tutt'altro che confortanti. "

È un po 'di conforto, per quanto poco, che il PCC sia potente e abbia una banca centrale efficacemente controllata e uno stretto guinzaglio sul sistema bancario nonché la proprietà di vaste attività nazionali ed estere. Se fosse politicamente necessario proteggere il sistema finanziario dal collasso, potrebbe farlo. Ma se il debito dovesse superare il 400% del PIL, tutto ciò potrebbe non essere sufficiente. Inoltre, nessuna entità mortale è onnipotente, in particolare quando ci sono attori esterni con cui combattere.

Glassa sulla torta: Trade Wars con gli Stati Uniti di Trump

A seguito delle tariffe statunitensi sulle importazioni di lavatrici e celle solari, la Cina ha imposto tariffe antidumping preliminari in aprile, riscuotendo tasse del 178,6% sul sorgo, un raccolto utilizzato per produrre alcol e biocarburanti, mentre il presidente Trump "ha contrastato le tariffe sull'acciaio e sull'alluminio importati da tutti nazioni, compresa la Cina. Ogni mossa fu contrastata da una serie sempre crescente di guerre commerciali reciprocamente distruttive fino alla fine di aprile, quando la Cina iniziò a offrire concessioni. A partire da agosto 2018, i colloqui sono falliti e la Cina ha annunciato un elenco di importazioni statunitensi per un valore di 60 miliardi di dollari su cui aveva pianificato di applicare le tariffe qualora l'amministrazione Trump seguisse tariffe più elevate su $ 200 miliardi di beni cinesi e, a partire dal 18 settembre 2018, questi sembra dove siamo diretti. (via Bloomberg)

Quando si tratta di Trade Wars, un'economia esportatrice è in gran parte e probabilmente una minaccia maggiore mentre i consumi interni possono servire come una sorta di baluardo, ma anche con un aumento dei consumi interni, le sue esportazioni superano ancora la domanda locale - nel 2017, ha venduto $ 506 miliardi di esportazioni agli Stati Uniti, mentre gli Stati Uniti hanno venduto solo $ 130 miliardi ai cinesi. Ciò che si può sostenere è che negli Stati Uniti il ​​mercato potrebbe non essere felice di trovare il loro potere d'acquisto ridotto durante la notte quando si tratta di prodotti fabbricati in Cina.

Secondo l'FMI, l'economia cinese già in rallentamento potrebbe scendere dello 0,5% una volta applicate le tariffe. Va da sé che la continua escalation della guerra commerciale potrebbe davvero ritardare la crescita del PIL cinese. Detto questo, un'economia più lenta sarebbe il minimo dei guai della Cina, con un debito debito / PIL prossimo al 400%, c'è una bolla in attesa dell'esplosione del catalizzatore giusto.

Consumo cinese di beni di lusso

Mentre è stato discusso molto sul mercato grigio cinese - vale a dire le importazioni parallele che incidono sul consumo cinese di beni di lusso - questo è in gran parte un problema limitato alla presenza nazionale del marchio di lusso. Le tasse sui beni di lusso in genere indicano che la stessa borsa Louis Vuitton o Prada in genere costerebbe di più in Cina di quanto non lo sarebbe in Francia, con conseguente aumento di daigou oppure 海外 代购 acquirenti personali all'estero. Dal punto di vista legale, la legge cinese impone dazi sui beni acquistati all'estero per un importo superiore a $ 700, ma ciò non è rigorosamente applicato, portando all'aumento didaigou agenti, anche allora, con l'aumento dei viaggi all'estero, il 32% del consumo cinese di beni di lusso viene effettivamente effettuato all'estero. Durante la Golden Week di ottobre, le ispezioni più rigorose per gli acquisti di beni di lusso hanno visto precipitare i consumi all'estero, le azioni leader nelle società di beni di lusso quotate a Hong Kong sono scese dal 10% al 25%. Riconoscendo le preoccupazioni commerciali, il governo è stato reattivo, allentando le tasse sull'importazione di beni di lusso esteri negli ultimi 18 mesi, consentendo ai marchi di allineare meglio i prezzi in Cina con i prezzi al dettaglio raccomandati a livello mondiale, tuttavia, esiste ancora un premio del 10% che per il prezzo più elevato sensibile, è ancora una buona quantità da risparmiare, per non parlare di ulteriori sconti per il premio di servizio rimborsabile del 15% per i turisti. In risposta al problema dei daigou e alla potenziale guerra commerciale, il presidente Xi Jinping ha implementato piani per spostare l'economia cinese lontano dalla produzione e dalle esportazioni, sostenendo al contempo i consumi interni.

Secondo il Boston Consulting Group, i consumatori cinesi rappresentavano il 32% della spesa mondiale per il lusso, pari a 121 miliardi di dollari USA. Se l'industria del lusso dovesse continuare a dipendere dai consumatori cinesi per la crescita, il problema del debito cinese è motivo di preoccupazione. Mentre i cambiamenti nei modelli di consumo potrebbero richiedere mesi per riflettere i cambiamenti, l'impatto sugli investitori azionari è già avvertito con titoli di lusso in calo dell'11% a metà ottobre, distruggendo 150 miliardi di dollari di valore di mercato del lusso, aggravati dalla incombente guerra commerciale tra due giganti globali. Bisogna dire che la guerra tra due titani significa che tutti gli altri sono colpiti. Una volta era "quando gli Stati Uniti starnutiscono, il mondo prende un raffreddore", oggi, con influenza cinese in tutti i principali mercati grazie all'iniziativa della via della seta, quando la Cina starnutisce, il mondo cattura la polmonite.